节后以来A股阛阓情怀回暖、春季行情定期张开。获利于DeepSeek见识催化，不少科技龙头公司股价阐明亮眼，带动科技板块投资表情焕发。适度25/02/14，节后DeepSeek指数累计高涨48%，跑赢Wind全A指数43个百分点。那么，现时AI等科技主题和科技龙头公司的热度到哪了，本文将详备梳理。

　　现时A股阛阓热度较高，长期看性价比仍是突显。领先看阛阓全体热度情况，从估值和交游标的等来看，近期A股阛阓热度处于历史偏中高位。适度25/02/14，估值角度，万得全A PE（TTM）/PB（LF）辨认为18.7倍/1.6倍，辨认处05年以来由低到高49%/15%的历史分位水平；交游标的角度，阛阓活跃度处于历史高位水平，万得全A周换手率（年化）达483%，处05年以来由低到高82%分位；A股融资交游占总交游比重10%，处13年以来78%的历史分位水平。此外，从大类钞票比价标的看，A股性价比仍处在高位，适度25/02/14，全A风险溢价率（1/一齐A股PE-10年期国债收益率）为3.71%，处05年以来由高到低14%的历史分位水平，全A股债收益比（一齐A股股息率/10年期国债收益率）为1.47、处05年以来从高到低1%分位。

　　行业和主题角度看，AI见识催化下科技龙头公司带动干系板块交投情怀焕发。结构上，近期AI、东说念主形机器东说念主等科技主题交游火热，干系龙头公司阐明带动投资者对科技板块表情，电子、计较机、传媒、机械等干系行业交投活跃。具体而言：咱们秉承行业指数相较一齐A股PE（TTM，下同）、PB（LF，下同）的历史分位行为估值标的，和行业月成交额占比/解放诱导市值占比、月均换手率历史分位行为交游标的，来想到行业热度。由于2019年以来A股履历了一轮好意思满牛熊周期，因此咱们以2019年头为早先来计较各标的的历史分位。从细分行业来看，适度25/02/14，TMT和机械板块详尽热度处于历史偏高水平，计较机（19年以来行业详尽热度为99%，下同）、机械诱导（94%）、传媒（92%）、电子（84%）、通讯（83%）等行业详尽热度均在80%以上，其中近期较为活跃的计较机行业从估值、交游等热度标的分位数均接近2019年以来由低到高100%历史分位。

　　若从主题见识指数看，受益于DeepSeek模子诈欺落地的催化作用，干系主题见识阛阓热度较高。适度25/02/14，从估值标的角度看，东说念主形机器东说念主指数PE/PB相较于万得全A的处19年以来从低到高60%/74%分位（下同），DeepSeek指数为99%/99%，均处于历史高位水平；从交游标的角度看，东说念主形机器东说念主指数（日换手率处19年以来由低到高86%的历史分位水平，日成交额占解放诱导市值比重处19年以来由低到高86%的历史分位水平，下同）、DeepSeek指数（99%、100%）的标的相同位居高位。

　　个股角度看，AI科技投资飞腾下，科技龙头股的阛阓热度更高。参考好意思股阛阓，英伟达、特斯拉、苹果、微软等科技巨头依靠行业地位和影响力捏续招引阛阓关注，为好意思股市值增长提供能源，况兼滋生出好意思股七巨头见识（Magnificent 7）。在本轮AI投资飞腾中，一些中国科技龙头阐明超过出色，参考好意思股七巨头，咱们在A股和港股阛阓中详尽考中了多产品有代表性的科技龙头公司，并相同秉承个股估值和交游标的的历史分位来详尽判断个股短期的阛阓情怀高下。

　　适度25/02/14，全体来看东说念主工智能龙头股阛阓活跃度相同较高。在A股中，中芯外洋（估值标的处97%的历史分位水平、换手率标的处84%的历史分位水平、成交额占比与解放诱导市值占比的比值处78%的历史分位水平、详尽热度处89%的历史分位水平，下同）、科大讯飞（90%、97%、75%、88%）、中兴通讯（53%、99%、90%、74%）等个股阛阓热度较高；从港股来看，小米集团（93%、84%、45%、79%）、阿里巴巴（54%、100%、100%、77%）等个股阛阓热度较高。

　　25年A股春季行情正在途中。模仿A股历史，春季行情年年有，况兼牛市中春季行情涨幅更大，详见《春季行情还会有吗？-20250111》，驱动行情张开的成分主淌若三个：计谋催化、流动性宽松、基本面改善。现时春季行情张开的驱动成分已渐渐具备：计谋方面，24年中央经济责任会议明确提议将实施“愈加积极有为的宏不雅计谋”，2月5日国务院会议提议要“勇于唐突通例推出可感可及的计谋举措，实时报告眷注加强计谋与阛阓的互动”，2月13日央行四季度货币计谋实行评释注解指出“强化逆周期调整，凭证国表里经济金融地点和金融阛阓开动情况，择机调整优化计谋力度和节拍”。流动性方面，2月14日央行公布1月新增社融7.06万亿元，为历史同期最高水平，同比多增5833亿元，竣事金融数据“开门红”，此外1月下旬出台的《对于鼓动中长期资金入市责任的实施决策》是落实“稳住楼市股市”计谋定调的又一首要举措，咱们以为中长期资金入市趋势将进一步闲静。基本面方面，跟着一揽子增量计谋捏续成效，企业利润昭着改善，12月工业企业利润同比增速结合第三个月升迁，由11月的-7.3%大幅回升至11.0%。此外，春节时期浪费数据踏实增长。凭证文旅部，春节假期时期国内出游总破耗6770.02亿元，同比增长7.0%。预测25年，咱们以为跟着增量计谋出台落地，宏微不雅基本面有望加速成立，A股归母净利润增速预计达5%-10%。

　　另外，从大的阛阓配景来看，咱们筹备计谋基调转向+牛熊周期限定+阛阓情怀触底三大成分判断，24年924以来这轮行情是回转而并非反弹。跟着逆周期计谋落地鼓动基本面改善，重复住户及长线机构建树力量鼓动资金面改善，A股有望迎来新一轮高涨。详尽以上，咱们以为客岁9/24以来的这轮行情是计谋鼓动下的底部第一波高涨，是阛阓熊牛转化的紧迫飘浮点，在此配景下春季行情的涨幅或愈加可不雅。详见《鲲鹏击浪自兹始——2025年A股预测-20241116》、《牛还在——再议924行情趣质-20250118》。

　　AI海浪下科技是阛阓干线，中国版“M7”见识正渐渐变成。上文指出，现时计谋催化、流动性改善及基本面成立均为春季行情提供了有劲撑捏。而对应到行业阐明上，计谋、基本面或产业趋势层面有积极催化的限制阐明会更强。近期Deepseek大模子加速AI诈欺的落地，引起阛阓世俗关注。

　　计谋和时刻双厚利好重复产业趋势进取，科技在本轮行情中有望占优。科技产业正处在新一轮进取大周期中，以AI为代表的新一代信息时刻正在各个限制加速落地诈欺。1月20日DeepSeek致密发布推理大模子DeepSeek-R1，其在数学、代码、当然说话推理等任务上，性能已可并排OpenAI o1 郑再版，后续DeepSeek开源与低资本的特点或将加速国表里AI诈欺的快速发展。计谋和时刻双重催化下，科技板块基本面有望进取，筹备海通行业分析师预测，24/25年电子归母净利增速辨认为30%/35%、通讯为20%/30%、计较机为-5%/15%。科技中一方面或可要点布局AI时刻诈欺端的浪费电子、自动驾驶、东说念主形机器东说念主等。另一方面，25年财政有望积极发力，数字基建、信创、半导体等科技限制或受到财政的要点支捏，干系限制将受益。此外，中高端制造在本轮行情中亦会有所阐明。现时我国高端制造领有产业集群上风、工程师红利和时刻积聚等上风，同期表里需求均有撑捏。外需上，新兴国度需求茂盛且对中国的依赖度较高，或是中国中高端制造商品出口新增量。内需上，25年浪费品以旧换新计谋将加力扩围，家电等耐用浪费品干系限制有望捏续受益。

　　现时跟着中国科技产业发展熟识，中国“M7”见识科技龙头或正横空出世。我国正处在新旧动能转化期，通过科技翻新引颈新质分娩力发展，是鼓动产业结构升级的要害，科技产业仍将是计谋要点支捏的限制。同期，咱们正处在东说念主工智能等时刻引颈的新一轮科技海浪中，AI正加速浸透至至经济和社会的各个层面，中国在东说念主才和时刻方面有着丰足的基础，国内科技产业有望受益于本轮科技海浪。落地到投资契机上，近期在AI主题催化下，寒武纪、海光信息、科大讯飞、腾讯、阿里巴巴、小米集团等科技龙头阐明亮眼，招引阛阓高度关注。预测昔日，咱们以为类媲好意思股阛阓的七巨头(Magnificent7)，受益于 AI、半导体、高端制造等科技产业发展趋势，A 股及港股中也有望自满出具有各人竞争力的中国科技龙头，中国版“M7”见识正渐渐变成，这些上市公司投资细则性相对更高。

　　计谋加码下或存在较大预期差的地产、浪费医药仍是不错关注。地产自19/04高点以来最大跌幅为65.5%、调整捏续时候已近5年；浪费板块自21/02以来调整也近4年，其中食物饮料最大跌幅为58.8%、医药为55.3%。现时地产、以及食物饮料和医药等浪费行业的估值和基金建树力度已处在历史低位。近期浪费和地产是计谋要点关注的限制，计谋发力下地产和浪费医药的基本面有望出现更多积极变化，或存在较大的预期差。

　　浪费医药：钞票欠债表成立+财政计谋发力，浪费医药有望迎来基本面改善。中央经济责任会议将提振浪费、扩大内需放在首位，提议25年“加力扩围实施‘两新’计谋”，凭证海通宏不雅测算，若25年浪费品“以旧换新”补贴扩大到3000亿元，对社零增速的拉动或在0.9-1.2个百分点。此外，促进中低收入群体增收减负相同有望成为计谋要点，计谋支捏下其收入增速有望回升，或将开释更大浪费后劲。

　　地产：计谋发力下房地产阛阓有望“止跌回稳”。自24/9/24以来地产计谋频出，24年9月政事局会议中已提议要促进房地产阛阓“止跌回稳”，12月中央经济责任会议提议“稳住楼市股市”。跟着地产需求与供给端计谋组合拳落地，现时地产的基本面数据已出现积极的信号：24年12月开云体育，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价钱环比高涨，二三线城市环比总体降幅收窄；一二三线城市同比降幅均连吸收窄。